下半年的配置思路

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(相关资料图)

最近A股市场有一波不错的复苏，这个复苏更多还是随着整个经济大盘的复苏预期在走。

而之所以突然有了这预期，大概是跟近期一系列的政策变化有关。

比如在企业经营层面上，目前已经逐渐有越来越多的放松了。

看了一下目前这些政策的细节，有不少确实是对当下的环境具有不错的针对性。

比如解决融资困难。

当然，这个行动其实已经持续了好长一段时间，相信如果是征信比较好的朋友，最近一年应该接收到不少来自银行或者渠道的电话信息，关于信贷方面的。

除了企业经营方面的政策，地产的刺激政策也不少，当然目前总体的地产政策还是围绕着供给端来弄，需求端这边尤其是一线城市的限购还没松绑。

另外居民资金和贷款能力这块的需求热情也还是不高，这个从最近两个月的地产销售状况还是可以感受到的。

所以，现在是政策刺激和现实衰退之间在同步发生，这个是比较微妙的。实际上一些基本的行业清算我认为并不是单靠政策可以解决，包括居民的信心修复，也还是要一段时间。

但是，这不妨碍我们继续走在正确的路径上。

所以，几遍中短期的复苏反转没有那么好，大家也不需要那么快丢失信心。

实际上，对于现在的A股市场，我们最需要的就是保持信心，无论是传统的价值板块还是近期落难的中概股，只要整体的性价比不错，大家都可以多多关注，并进行配置。

几遍今年一些品种有所反弹，比如保险和基建，他们的估值水平实际上还是处于相对比较低的阶段。

像铁建的PE，虽然有所回暖但基本还是在底部给躺着，按照这种估值来看其实继续保持着然后看利润来推动也是不错的。

现在这个情况，依旧是像之前我给大家说的那种，企业基本面处于底部，有反转迹象，同时政策环境开始友好，但是大家的信心还没有真正起来。

市场这边估值也处于底部阶段，并没有反映出太多预期。

这种节点下进行布局，后续大概率会有相对比较不错的收益，上一次类似的情景，应该还是在18年年底的时候了。

那时候也像现在这样，大家都没什么信心，觉得贸易战打下去会很糟糕，然后最终事实证明，其实也就那样了。

最后聊一下基金组合的一些思路。

首先，相信大家也能感受到最近价值板块的热潮了，但对于这种热潮的趋势可能还有点疑惑。

从这周的行情来看，整体还是很情绪化的，市场就是奔着出来的那些利好信息去硬怼相关板块，比如地产和金融。

但是，这些利好措施究竟能带来多大收益，我们目前还不太好评估，当然现在的经营环境确实算是比之前要好不少，但一些该有的重点问题，其实并没有真正解决，或者说很难真正解决。

然后是关于要不要上车的问题，老实说品种涨的越多，整体的性价比肯定是越不好的，这个我们必须要承认。

但是，从均衡性来看，小牛慢跑目前依然是比较平衡，并且整体的投资思路还是会比较保守，很多激进的板块并没有配置，比如今年A股的AI板块，这基本就是完全跟风的品种。

所以，从保守的角度出发，价值型的基金组合在当下还是大家比较不错的选择，比如$小牛慢跑(TIAA026034)$

未来跑输指数的可能，主要来自两方面，第一是一些赛道品种突然出现巨大的基本面反转，第二是原有的价值板块品种的基本面出现比较严重的恶化。

这两种情况没有出现的话，小牛慢跑还是比较值得期待的。

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